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回顾周四A股行情，沪深两市双双高开，盘初股指迅速震荡走高，午后沪指再次上行，而深成指继续保持高位运行。全天来看，行业与概念板块启动全线反弹，股指维持高位震荡格局。
指数周四的反弹符合前两日的预期，目前市场仍处于宽幅震荡的格局，其中中小板和创业板有突破迹象，但短线仍需确认。不过市场人气的复苏是比较明显的信号，策略上建议在主线新能源和补涨科技股这两条主线上寻找机会，同时关注抗通胀行业的相关机会。
就后市而言，目前沪指在3500点附近初现企稳信号，未来可能仍需震荡整固，能否再度走强仍需政策面、资金面以及领涨热点的提振，建议投资者谨慎关注核心资产、新型电力以及半导体等行业的投资机会。
此前，年末操作思路以防守为主，短期市场角度连续调整有反弹预期，但中长期或将以震荡为主。建议配置来看，第一、依旧优先首选“双碳”大趋势下能源结构调整相关的新能源、光伏、储能、新型电力系统建设相关机会，第二、半导体、军工、个别消费品等部分景气度高的细分行业，均衡配置。
另外，风格不会迅速切换，布局景气扩散行情。近期市场的表现已经逐步验证了我们前期反复强调的风格不会迅速切换到金融蓝筹、消费白马等板块，风格切换的底层逻辑是盈利相对优势的转换。
结合当下市场情况，四季度建议关注军工、新能源、医药和疫情后周期板块。其中，军工和新能源是具有长期逻辑的，而医药和疫情后周期，我们认为在四季度有阶段性的反弹机会，值得把握。
围绕年底行情布局，聚焦新能源板块的主线回归，关注医药和消费的超跌反弹机会。在年底市场行情中券商或将是率先反应的板块，而年底行情的主线仍是长期逻辑难以证伪，短期业绩也没有利空的新能源板块。此外，消费和医药年底或存在超跌反弹机会。另外，继续关注受益于国内和海外资本开支的中游资本品板块中的细分领域，比如智能制造等。与此同时，基础化工行业中受益于新能源的细分产业链也值得关注。
2021年三季度上市公司业绩增速呈现高位回落态势，表明业绩修复已经进入后期，后续的整体经营将回归常态化。单季度来看，盈利环比保持正增速的行业有7个，分别是采掘、有色金属、建筑材料、电气设备、食品饮料、电子和银行。与2019年同期相比，大部分行业的盈利超越疫情前水平，其中表现亮眼的通信、有色金属、钢铁、电气设备、电子和化工涨幅居前，均超100%。
按产业链来看，短期受到大宗商品价格相对强势影响，中上游原料利润增速仍相对较快，不过随着管理层加大对上游资源价格调控，有助于中游制造业的利润增速的稳定。此外，消费板块仍有部分行业未恢复至疫情前水平，尤其是农林牧渔、商业贸易和房地产板块。近期下游消费转嫁成本力度加大，有助于行业盈利的恢复，关注未来原材料价格变化对企业产业链的利润影响。后续随着基数因素的逐步淡化，业绩增速也将进一步收敛，行业结构性差异将扩大。
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发表于 2021-11-8 11:17:03
