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作者：于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛
报告要点
最新一周（11月6日-11月10日），海内外股票指数上涨为主，国内外债券利率分化，大宗价格整体走弱，美元走强，人民币汇率贬值。本周全球主要金融资产整体收涨，但周五鲍威尔鹰派发言令美元、美债双双上行，商品价格也整体走弱。我们认为，美债或已是强弩之末，但仍需提防“回光返照”。
一周扫描
本周全球主要金融资产整体收涨，但周五鲍威尔鹰派发言令美元、美债双双上行，商品价格也整体走弱。我们认为，美债或已是强弩之末，但仍需提防“回光返照”。
权益市场：海内外股票指数上涨为主
A股：整体上涨，传媒互联网继续领跑。国务院副总理何立峰访问美国，国家主席习近平将赴美国举行中美元首会晤，也延续了10月中旬以来中美高层互访和外交交流明显增多的趋势；央行行长潘功胜金融街论坛发言，指出央行将为保障性住房等“三大工程”以及债务负担相对较重地区提供资金支持，亦对市场信心形成提振。本周外资再度转为流出，但瑕不掩瑜，A股整体震荡上行，其中创业板指（1.88%）领涨，长江一级行业中，传媒互联网（4.89%）、检测服务（4.42%）、计算机（4.26%）涨幅居前。
港股：整体下跌，必需性消费下跌较多。美联储官员鹰派发言，带动美债利率上行，港股市场整体承压下行，恒生指数（-2.61%）、恒生科技指数（-1.14%）、恒生中国企业指数（-2.50%）全线收跌，行业指数中，必需性消费（-4.00%）、地产建筑业（-3.95%）下跌较多。
海外：全球股指先涨后跌、整体收涨，纳指涨幅领跑。本周市场交易围绕美联储官员的表态和美债走势展开，因市场对美联储已完成加息的预期不断升温，美股前半周实现连续三日上涨，但周五凌晨美联储主席鲍威尔发表鹰派发言，使得美股一度回吐前半周的涨势。在市场逐步消化鲍威尔的言论后，美股集体收涨。其他海外权益市场涨跌分化，巴西IBOVESPA指数（2%）、日经225指数（1.9%）领涨，英国富时100指数（-0.8%）领跌。
债券市场：海内外债券利率分化
国内利率：长、短端利率同步下行。上周资金面整体宽松，短端利率下行，DR001和DR007均值分别回落3BP和14BP至1.65%和1.82%。10月出口降幅意外走扩、CPI同比再度转负，指向当前我国经济复苏进程仍有波折、内外需均有承压，降息预期再起，长端利率下行，10Y国债和国开债到期收益率分别下行1.7BP和0.7BP至2.64%和2.71%。
海外债券：美债利率上行。本周四、周五美国财政部分别进行10Y、30Y美债拍卖，结果显示10Y海外需求强劲但30Y需求疲软，导致美债收益率先下后上，叠加周五美联储主席发表鹰派言论，10Y美债收益率从近六周低点回升至4.6%。而本周公布的欧元区零售和工业数据指向欧元区经济再度放缓，10Y欧债收益率下行。日央行行长发言依然鸽派，10Y日债收益率下行。
商品市场：大宗价格整体走弱
美元走强叠加需求转弱预期，大宗整体承压下跌。商品市场仍围绕美联储货币政策的走向展开博弈。上周鲍威尔释放偏鹰言论，令美元指数再度走强，对大宗价格形成压制。此外，基本面数据上，中国10月出口增速超预期转弱，引发需求转弱预期。受强美元与弱需求双重压制，上周大宗价格集体走弱。海外方面，CRB现货指数下跌、布油下跌、COMEX黄金下跌、LME铜价下跌；国内方面，南华商品指数跟随海外同步下跌、沪金下跌、沪铜下跌。
汇率市场：美元走强，人民币汇率贬值
鲍威尔鹰派表态带动美元走强，中美利差扩大，人民币汇率趋降。美元在上周大幅走弱后有所回调，鲍威尔发言也令美元有所走强，中美利差扩大，人民币汇率趋降。本周美元走强，非美货币承压，欧元、英镑、日元分别贬值0.4%、1.3%和1.4%。中美利差扩大，人民币汇率整体趋降，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别贬值0.3%、升值0.2%至7.31、7.29。
目录
1. 权益市场：海内外股票指数上涨为主
1.1 A股：整体上涨，传媒互联网继续领跑
1.2 港股：整体下跌，必需性消费下跌较多
1.3 海外：全球股指先涨后跌、整体收涨，纳指涨幅领跑
2. 债券市场：海内外债券利率分化
2.1 公开市场操作：央行净回笼6480亿元
2.2 政府债券供给：政府债合计净融资2538亿元
2.3 国内利率表现：长、短端利率同步下行
2.4 海外央行动态：美欧央行齐放鹰
2.5 海外债券表现：美债利率上行
3. 商品市场：大宗价格整体走弱
4. 汇率市场：美元走强，人民币汇率趋降
以下是正文
最新一周（11月6日-11月10日），海内外股票指数上涨为主，债券利率分化，大宗价格整体走弱，美元走强，人民币汇率贬值。本周全球主要金融资产整体收涨，但周五鲍威尔鹰派发言令美元、美债双双上行，商品价格也整体走弱。我们认为，美债或已是强弩之末，但仍需提防“回光返照”。
权益市场方面，国务院副总理何立峰访问美国，国家主席习近平将赴美国举行中美元首会晤，也延续了10月中旬以来中美高层互访和外交交流明显增多的趋势；央行行长金融街论坛发言，指出央行将为保障性住房等“三大工程”以及债务负担相对较重地区提供资金支持，亦对市场信心形成提振；但值得注意的是，本周外资再度转为流出，A股整体震荡上行；美联储官员鹰派发言，带动美债利率上行，港股市场整体承压下行；海外市场对美联储已完成加息的预期不断升温使得美股前半周实现连续三日上涨，美联储主席鲍威尔周五的鹰派言论中断了市场前半周的涨势，市场逐步消化这一信息后，美股本周集体收涨。
国内利率方面，资金面整体宽松，短端利率下行；10月出口降幅意外走扩、CPI同比再度转负，指向当前我国经济复苏仍然偏弱、内外需均有承压，降息预期再起，长端利率下行。
海外债券方面，美国30年期国债拍卖需求疲软，美联储主席鲍威尔发言偏鹰，美债收益率上行。
商品方面，美联储主席释放鹰派信号，叠加基本面数据转弱，大宗受到强美元与弱需求双重压制，各品种价格均同步走弱。
汇率方面，鲍威尔鹰派表态带动美元走强，人民币汇率趋降。
权益市场：海内外股票指数上涨为主
A股：整体上涨，传媒互联网继续领跑
国务院副总理何立峰访问美国，国家主席习近平将赴美国举行中美元首会晤，也延续了10月中旬以来中美高层互访和外交交流明显增多的趋势；央行行长金融街论坛发言，指出央行将为保障性住房等“三大工程”以及债务负担相对较重地区提供资金支持，亦对市场信心形成提振。但值得注意的是，本周外资再度转为流出，A股整体震荡上行，其中创业板指（1.88%）领涨，长江一级行业中，传媒互联网（4.89%）、检测服务（4.42%）、计算机（4.26%）涨幅居前。
最新一周（11月6日-11月10日），上证指数、深证成指、创业板指、上证50、沪深300、中证500、科创50收益率分别为0.27%、1.27%、1.88%、-0.94%、0.07%、1.14%、1.64%；全部A股成交额周均值为9790亿元、较上周增加1088亿元；当周北上累计卖出80亿元、较上周增加85亿元；当周南下累计买入170亿元、较上周增加92亿元；截至11月9日，两融余额为16508亿元。
本周长江一级行业中，收益率最高的三个行业分别是传媒互联网（4.89%）、检测服务（4.42%）、计算机（4.26%）；收益率最低的三个行业分别是保险（-6.56%）、食品饮料（-1.68%）、油气石化（-1.34%）。
港股：整体下跌，必需性消费下跌较多
美联储官员鹰派发言，带动美债利率上行，港股市场整体承压下行，恒生指数（-2.61%）、恒生科技指数（-1.14%）、恒生中国企业指数（-2.50%）全线收跌，行业指数中，必需性消费（-4.00%）、地产建筑业（-3.95%）下跌较多。
最新一周（11月6日-11月10日），恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数收益率分别为-2.61%、-1.14%、-2.5%。本周恒生行业指数中，收益率最高的两个行业分别是医疗保健业（1.02%）、电讯业（-0.98%）；收益率最低的两个行业分别是必需性消费（-4%）、地产建筑业（-3.95%）。
海外：全球股指先涨后跌、整体收涨，纳指涨幅领跑
全球股指大多上涨。本周市场交易围绕美联储官员的表态和美债走势展开，因市场对美联储已完成加息的预期不断升温，美股前半周实现连续三日上涨，但周五凌晨美联储主席鲍威尔发表鹰派发言，使得美股一度回吐前半周的涨势。在市场逐步消化鲍威尔的言论后，美股集体收涨。
最新一周（11月6日-11月10日），美股整体上涨，其中纳斯达克指数（2.4%）领涨，标普500行业中，信息技术（4.8%）、通讯服务（2.2%）涨幅居前，材料（-1.8%）领跌。其他海外权益市场涨跌分化，其中巴西IBOVESPA指数（2%）、日经225指数（1.9%）领涨，英国富时100指数（-0.8%）领跌。
债券市场：海内外债券利率分化
公开市场操作：央行净回笼6480亿元
最新一周（11月6日-11月10日），央行公开市场净回笼6480亿元。其中，开展12500亿元逆回购操作，18980亿元逆回购到期，逆回购层面净回笼6480亿元。
政府债券供给：政府债合计净融资2538亿元
最新一周（11月6日-11月10日），国债与地方债合计净融资2538亿元。具体来看，国债净融资1829亿元，其中国债发行3451亿元、到期1622亿元；地方债净融资709亿元，其中地方债发行1131亿元、到期422亿元。
截至11月10日，国债累计净融资26591亿元、同比多5436亿元，累计净融资进度为63.9%、同比慢15.9个百分点。
截至11月10日，新增一般债已累计发行6593亿元、同比少553亿元；新增一般债累计发行进度为91.6%、同比慢7.7个百分点；11月新增一般债预计发行（含已披露发行计划但未发行债券）28亿元。
截至11月10日，新增专项债已累计发行37391亿元、同比少2546亿元；新增专项债累计发行进度为98.4%、同比快2.2个百分点；11月新增专项债预计发行（含已披露发行计划但未发行债券）721亿元。
截至11月10日，特殊再融资债预计发行（含已披露发行计划但未发行债券）12553亿元，其中特殊再融资一般债、特殊再融资专项债分别预计发行8170亿元、4383亿元。
国内利率表现：长、短端利率同步下行
最新一周（11月6日-11月10日），资金面整体宽松，短端利率下行。具体来看，R001和DR001均值分别环比回落39BP和回落3BP至1.75%和1.65%；R007和DR007均值分别环比回落35BP和回落14BP至2.02%和1.82%。1M、3M和6M同业存单发行利率分别回落2.5BP、回升2.4BP和回升2.1BP至2.24%、2.63%和2.69%。直贴半年国股、城商、三农票据利率分别环比上行3BP、上行3BP、持平至1.2%、1.33%、1.65%。
最新一周（11月6日-11月10日），10月出口降幅意外走扩、CPI同比再度转负，指向当前我国经济复苏仍然偏弱、内外需均有承压，降息预期再起，长端利率下行。具体来看，1Y国债和国开债到期收益率分别环比上行1BP、上行2.7BP至2.23%、2.42%；10Y国债和国开债到期收益率分别环比下行1.7BP、下行0.7BP至2.64%、2.71%。
海外央行动态：美欧央行齐放鹰
美欧央行齐放鹰，日央行继续宽松。1）美联储主席鲍威尔发言偏鹰，认为需警惕通胀回落的假象，必要时仍会进一步加息，其他官员也对通胀走势持谨慎态度；2）欧央行官员目前专注于维持利率不变，表态继续压制降息预期，认为抗击通胀的“最后一英里”尤其艰难，需要持续观察数据表现；3）日本央行行长植田和男认为加息将使得日央行面临挑战，不会急于实现货币正常化。
两国宣布利率决议。墨西哥央行维持利率在11.25%，澳大利亚央行加息25BP至4.35%。
海外债券表现：美债利率上行
30年期美债拍卖结果显示需求疲软，而美联储主席发言仍偏鹰派，美债收益率上行。本周四、周五美国财政部分别进行10Y、30Y美债拍卖，结果显示10Y海外需求强劲但30Y需求疲软，导致美债收益率先下后上，叠加周五美联储主席发表鹰派发言，10Y美债收益率从近六周低点回升至4.6%。此外，本周公布的欧元区零售和工业生产数据再度显现欧元区经济放缓迹象，使得欧债收益率下行。而日央行行长表态延续鸽派立场则使得日债收益率有所下行。
美债收益率上行。最新一周（11月6日-11月10日），10年期美债名义收益率、实际收益率分别上4BP、上行11BP至4.6%、2.3%。长短端期限利差走扩，10Y-3M、10Y-2Y美债期限利差分别走扩4BP、17BP。10年期欧债和日债收益率分别下行0.68BP、下行3.3BP至3.5%、0.8%。
商品市场：大宗价格整体走弱
美元走强，需求转弱预期再起，大宗整体承压下跌。商品市场仍围绕美联储货币政策的走向展开博弈。上周鲍威尔释放偏鹰言论，驱动美元指数再度走强，对大宗价格形成压制。此外，基本面数据上，中国10月出口增速超预期转弱，引发需求转弱预期。受到强美元与弱需求双重压制，上周大宗价格集体走弱。
海外大宗指数连周下滑，国内大宗指数由升转降。最新一周（11月6日-11月10日），海外方面，CRB现货指数收于273.4点，较上周收盘价下跌3%，月内累计下跌2.8%，年内累计下跌1.6%。国内方面，南华商品指数收于2555.3点，较上周收盘价下跌0.4%，月内累计上涨0.8%，年内累计上涨7.3%。
原油价格续降，跌幅略有收窄。最新一周（11月6日-11月10日），布伦特原油价格收于81.7美元/桶，较上周收盘价下跌4.1%，月内累计下跌4.6%，年内累计下跌5%。WTI原油价格收于77.4美元/桶，较上周收盘价下跌4.4%，月内累计下跌4.9%，年内累计下跌3.9%。
铜价由升转降。最新一周（11月6日-11月10日），LME铜价收于8034.5美元/吨，较上周收盘价下跌1.6%，月内累计下跌1%，年内累计下跌4.1%。沪铜收于67230元/吨，较上周收盘价下跌0.8%，月内累计下跌0.1%，年内累计上涨1.5%。
黄金价格下跌。最新一周（11月6日-11月10日）COMEX黄金、SHFE黄金分别下跌2.9%至1942.7美元/盎司、下跌1.4%至471.36元/克。
汇率市场：美元走强，人民币汇率趋降
美元在上周大幅走弱后有所回调，美联储主席鲍威尔发言偏鹰也令美元有所走强，中美利差扩大，人民币汇率趋降。
最新一周（11月6日-11月10日），欧元、英镑、日元分别贬值0.4%、贬值1.3%和贬值1.4%。中美利差扩大，人民币汇率整体趋降，离岸、在岸美元兑人民币汇率分别贬值0.3%、升值0.2%至7.31、7.29。
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发表于 2023-11-13 10:05:12