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还是简单回顾一下上午的行情吧。
上午，指数均呈现低开高走态势，其中创业板指率先翻红，午间收盘涨0.28%。
板块方面，科技题材股逆势活跃，元宇宙、光伏、锂电池等热门概念“卷土重来”。尤其是元宇宙板块早盘爆发，多只个股实现20CM涨停。
个股方面，上涨家数略多于下跌家数，平均股价也是处于上涨状态。
总体来看，上午虽然没有延续前两天指数大涨之势，但仍属于强势整理范畴。
今天还有一个现象值得欣慰，那就是北上资金继续保持明显净流入状态，上午净流入金额达57亿以上。昨晚一则消息让人一度担心今天北上资金的走向，这则消息就是：央H决定自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，基外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。之前，北上资金是引领大盘上涨的重要力量之一，昨天北上资金流入金额还创了历史次高，而北上资金这两天的大幅流入这与人民币美元的汇率有关。一般来说，人民币相对美元升值，意味着人民币资产的吸引力增大，反之亦然。央H此举意味着从海外拿100美元到中G交给银行形成外汇存款，以前需要留7美元的准备金给央H，趋于的才能做外币投资，现在需要留9美元，这无疑降低了美元的投资效率。上述消息一出来，效果是立竿见影，离岸人民币兑美元汇率直线贬值近400个基点。
但实际上来看，该消息对今天北上资金的影响不大，这也从一个侧面反映当前市场主流资金较为积极的态度。
对于大盘，没什么好说的，至少短期内及看好。一是技术趋势上完全就是上升趋势，肉眼可见，而且突破了3595左右的前期筹码堆积的峰值位后，上方已无大的技术阻力，这是在上次就提示过大家的。二是影响市场的关键因素即货币政C的走向也趋于明朗。原先我认为可能要等到本月中旬左右的中Y经J工作会议后，才会在货币政C方面得到更明确的信号。但事实上，从上周五总L发话“适时降Z”，到随后央H迅速宣布“全面降Z”及“定向降X”，信号已经提前给出了，那就是未来的货币政C基调将趋于宽松。股市是货币的“晴雨表”，再这样的宏观面基调下，市场理应有不错的表现。而且，翻过年后，年初资金面还将季节性的宽松。因此，款年行情将继续演绎是没有太大悬念的。
因此，当前在操作上主要的难点在于板块的把握上。大致的市场风格在前两天的内容里我已经做了分析，这里就不在啰嗦了。
我认为决定市场风格变化的核心指标逻辑如下：1）工业企业利润增速基本和名义GDP增速是同步，基本能够反映企业盈利状况。价值股往往会偏向金融地产和部分周期板块，因此价值股业绩和经济周期相对更为紧密，经济下行阶段价值股业绩或相对成长股更为受损。此外，在经济下行阶段，往往货币政C不会收紧，资金利率或处在下行趋势，这对盈利集中在远期的长久期成长股来说，估值更为收益；2）信用利差一方面能反映信用环境的宽松与否，另一方面能反映市场对违约风险的担忧。我们可以看到信用利差和大小盘股的利润增速差值基本呈现正相关性。市场不担心违约风险，往往意味着对于小盘股的不确定性风险溢价也会明显降低，进而提升小盘股的估值。以上逻辑简单点来说，就是经济下行，高成长稀缺；经济上行，低估值稀缺。
那么结合当前的经济形势，从近期的经济数据来看，已经有企稳之势，工业利润增速已经连续两个月回升。从阶段性预期来看，降Z、地产调控政C边际放松等显示应该有所延续。这是有利于低估值大盘蓝筹的。此外，年初资金面相对宽松，对于大盘蓝筹也相对有利，历年跨年行情的主角也大多以大盘蓝筹为主。因此，虽然拉长时间来看，高成长行业会继续占优。但若只是限于跨年行情的角度，我还是建议侧重于关注大盘蓝筹板块，包括受益于货币政C“稳增长”的房地产、大金融、基建以及部分上游资源股。此外，CPI上涨预期+春节消费旺季下的大消费板块也可适当关注。
此外，短期还有个因素需要考虑，那就是基金在年底时段存在市值管理的需求。虽然有部分基金从前年开始将业绩考核截止日提前到了11月30日，但大部分还是在12月30日。而基金一年的业绩如何与基金经理的收入关系很大，所以逻辑上，基金有在年底进行市值管理的需求。从这点来看，这两天基金重仓品种突然崛起并不意外，适时上这也是历年跨年行情的原因之一，也是以往跨年行情以大盘蓝筹行情为主的原因之一。按照这一逻辑，预计年底这段时间，市场风格可能会仍以大盘蓝筹为主，比如基金前两大重仓行业生物医药和食品饮料，事实上食品饮料板块近期走势已经体现出来了。
既然就跨年行情来讲，低位的大盘蓝筹有可能占优，那么其中哪些板块又更看好呢？
之前我有重点提到建筑央企，简单点来说，看好这个方向的理由就是：性价比更高、除了房地产政C回暖之外还有基建稳增长的预期。
另外几个在未来有潜力的低位板块，各位也可以关注一下，首先是钢铁板块，其次是券商板块，然后就是职业教育板块。
（以上消息仅供参考）
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发表于 2021-12-10 15:00:56
