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回顾上周A股行情，前四个交易日以收敛震荡作为主基调，而上周五A股迎来了一根标志性的意图摆脱震荡的中阳，伴随着金融权重股大涨的推动下，题材类板块更是轮番发力，有效激起了市场做多情绪，走出强势反弹格局。
目前A股整体流动性支撑基本保持稳定，万亿成交额似乎已成常态，板块轮动加速，资金仍在寻找进攻点。在当前经济下行叠加流动性合理宽裕的基本面之下，预计震荡走势的结构性行情仍将在短期内持续。同时，随着跨年行情临近、跨周期调控持续、配置型外资稳定入市，A股有望在量能放大的带动下迎来新一轮趋势性行情机会。
临近年底，市场轮动再度加快，行业表现呈现出快起快落的特征，这一方面是源于市场缺乏明确的交易主线；另一方面源于基金经理面临年底考核，一定程度上加剧其行为的一致性，进而放大板块波动。但在轮动的同时，也可以看到部分资金向低位板块分流的特征，一是11月以来25只ST公司涨幅在20%以上；二是元宇宙概念拉动低位传媒板块回升；三是房地产边际放松预期渐起，板块情绪回暖。整体来看，A股市短期仍将维持区间震荡，建议关注估值处于相对低位，且容易产生边际催化因素的板块。
就后市而言，进入四季度以来，经济开启了恢复期，政策处于等待期，存量投资者仍在犹豫期，市场主线进入酝酿期，随着经济恢复，政策信号明确，增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的市场主线会更加清晰。
即将进入以“总量稳、结构宽”为特征的新一轮“宽信用”周期，可以更加乐观的看待市场。在宽信用前期，低估值板块估值修复有望成为市场行情主线，国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。随着宽信用政策的确认，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。
宏观方面，中国稳增长的政策有望逐步发力，随着政策发力的节奏和力度，增长有望在今年四季度及明年一季度左右度过相对低迷的时期，伴随着上游价格压力逐渐释放、政策“托底”、流动性宽松预期加强，今年来利润和估值均承压的中下游行业有表现机会。
短期来看，尽管短期稳增长力度可能还不一定显著，市场短期路径可能仍会有波折，但无须过度悲观。同时，配置上，要逐步注重上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的机遇。中期来看，偏成长的风格可能仍是重要的方向。
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发表于 2021-11-23 11:10:20
