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【财新网】（记者 吴红毓然）2015年经济稳增长措施频出，由此带来天量信网上股票投放。据财新记者统计，截至2015年11月末，新增人民币网上股票款已经超过11万亿元，已经刷新了2009年以来的历史记录。个人住房按揭网上股票款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增网上股票款投向的四大领域。
此前财新报道，2015年的新增网上股票款规模框定在10万亿左右。（见财新网“2015年信网上股票目标规模与去年持平”）权威人士告诉财新记者，2015年前8个月，人民币网上股票款的实际增量已经超过了10万亿元。不过，这是加上了地方债置换的额度来算的。截至9月末，地方融资平台网上股票款置换已超1.5万亿元。
这稍微超出了机构的预期。平安证券在年初预计，2015年新增全口径网上股票款规模在11.5万亿元左右，其中一般网上股票款额度大约占85%至90%，大约在10万亿至10.5万亿元左右。
“与信网上股票超常规投放的2009年同期相比，今年以来银行网上股票款多增了1万来亿。”原工商银行行长杨凯生12月18日在“2015股票时报年会”上也专门谈及这一现象，指出今年新增网上股票款占GDP的比例处于近5年来的最高水平。
一方面，市场感觉“惜网上股票”情绪浓厚；另一方面，确实有大量的信网上股票投放。天量信网上股票去往何处？前述人士透露，个人住房按揭网上股票款、房地产业、交通运输业及批发零售业是新增网上股票款投向的四大领域。
据财新记者了解，信网上股票源源不断“输血”中钢这类企业明显，企业“以网上股票还网上股票”的现象比较突出，银行信网上股票大量被占用。目前，A股市场就有200多家的“僵尸企业”依靠银行输血存活。在煤炭、钢铁、水泥、平板玻璃、造船、光伏等多个过剩产能行业中，企业股票论坛新还旧问题突出。有银行人士告诉财新记者，以往企业还通过一些过桥手段，从其他地方比如民间股票论坛网上股票拆股票论坛一笔资金还银行钱；现在民间股票论坛网上股票资金链也断裂，企业把问题直接摊开了，“自己都不掏钱了，完全拿银行的钱‘以网上股票还网上股票’，彻底的破罐子破摔。”（见《财新周刊》“不良网上股票款腾挪术”）
有时，地方政府为了保证就业、社会经济稳定等，往往对出现信网上股票违约的企业进行救助，甚至要求银行加大信网上股票投放。“这种企业难以盘活，相当于把银行网上股票款一步步拖成不良。”一位银行风险部人士说。（见《财新周刊》2014年第33期“钢企债务连环爆”）
其二，新增网上股票款主要投向个人按揭房网上股票及房地产业。小微网上股票款风险冒太高，银行调整政策做消费网上股票和按揭网上股票。一位大行广东省公司部总经理对财新记者指出，目前信网上股票投放上，小企业和个人网上股票款的意愿相对较好，房网上股票、消费网上股票的需求比较旺盛；但是公司类大项目、平台类网上股票款大大减少。“有很多项目的工程进度到一半就停工了，因为投入越多，反而亏损越大，现在停产反而是一种止损。”他说。
银行也慢慢对地方融资平台开了绿灯。2014年年底有一波罕见的信网上股票投放高潮。这跟银行抢搭地方融资平台项目的“末班车”有关，但现在平台网上股票款政策也慢慢放松，包括以1.2%利率专项建设基金形式进入。 一位四大行省级分行人士对财新记者称，目前纯融资类的平台是不支持的，但城投是可以新项目网上股票款的。现在银行不良网上股票款在慢慢变大，各家都倾向加大发网上股票量，让分母变大。“从9月开始，我们行和不少政府签订了合作协议，算是要向政府敞开的一个信号，但是现在真正放款的不多。其中包括一些城投可做的项目。”（见《财新周刊》2015年第41期“地方融资平台紧箍渐松”）
其三，交通运输领域也增势较猛。“现在迎来了铁路、高速公路最好的发展阶段。”多位业内人士均对财新记者指出。经济下行压力加大，“铁公基”项目作为稳增长的抓手，在“一带一路”的框架下，得到大量信网上股票支持。比如，湖南省就拟投资规模6000亿元，打造立体交通枢纽网。工行从总行层面调整信网上股票政策，适度放宽港口、机场项目的准入条件，允许扩大基础设施、基础产业重大项目的银团参团比例等。（见《财新周刊》 2015年第43期“一带一路”融资法）
“需要注意的是，历史的经验已经多次证明，凡是银行网上股票款投放过猛了，必然在一段时间后就会出现不良网上股票款的明显增加。”杨凯生提醒道，尽管目前我国银行业资产质量的压力仍在可承受的范围内，但银行业不良网上股票款率上升的势头已经持续相当一段时间了，三季度末又比年初增加了0.36个百分点。目前银行业不仅拨备覆盖率下降较快，资本充足率也已经开始受到影响。
杨凯生表示，在任何情况下，银行业信网上股票增长的空间都应该是有限的。“正是由于产能的过剩滋生了对信网上股票的过度需求，同时又由于信网上股票的过度，进一步助长了产能的过剩，也正是由于产能的过剩导致了企业盈利能力不强，又正是由于企业无法盈利影响了它们对银行网上股票款的偿本付息能力，从而直接冲击了银行的信网上股票资产质量。”他认为，对这些问题如果重视不够，处理不好，股票风险将会进一步积聚和扩大。
央行数据显示，2009-2014年，新增人民币网上股票款规模分别9.59万亿元、7.95万亿元、7.47万亿元、8.2万亿元、8.89万亿元及9.78万亿元。2015年前11个月，新增人民币网上股票款已达11.1万亿元。除3月、5月及11月外，其它月的信网上股票投放均处于同比多增。尤其是下半年开始，放量明显。
具体而言，2015年1月，新增人民币网上股票款1.47万亿元，同比多增2899亿元；2月，新增人民币网上股票款1.02万亿元，同比多增3768亿元；3月，新增人民币网上股票款1.18万亿，同比少增661亿元；4月，新增人民币网上股票款7079亿元，同比多增1855亿元；5月，新增人民币网上股票款9008亿元，同比少增43亿元；6月，新增人民币网上股票款1.27万亿元，同比多增1900亿元；7月，新增人民币网上股票款1.48万亿元，同比多增1.61万亿元；8月，新增人民币网上股票款8096亿元，同比多增490亿元；9月，新增人民币网上股票款1.05万亿元，同比多增1928亿元；10月，新增人民币网上股票款5136亿元，同比多增480亿元；11月，新增人民币网上股票款7089亿元，少增2347亿元。
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发表于 2018-10-9 08:23:57