一文分析：关于杰克逊霍尔全球央行年会的两大问题

He小柒 · 发表于 2018-6-23 13:14:30

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　　全球瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会于北京时间8月25-27日在美国怀俄明州（Wyoming WY）西北部的杰克逊霍尔小镇举行，本届年会的主题是“促进变化中的全球经济”。
　　欧美央行为何未在全球央行年会谈及货币政策？
　　近年以来，杰克逊霍尔会议一直是全球央行大佬齐聚一堂，共同商议未来货币政策的重要场所。然而，在本次会议中，全球央行大佬却并未重点谈及货币政策。
　　西太平洋银行外汇策略师Imre Speizer周一（8月28日）表示，市场对此次会议上美联储主席耶伦及欧洲央行行长德拉基关于货币政策的讲话十分关注。然而，耶伦发表的关于“金融危机爆发后十年间金融稳定形势”的讲话偏重于防范金融风险、谨慎宽松的金融监管体制等话题。德拉基的讲话则指出实行自由贸易是提高各国潜在增长率的重要方式。二者均未过多谈论货币政策，市场未来捕获有效线索来指引预期。
　　有一些分析师认为，此次央行会议未能放出关于货币政策的充分消息，有可能是因欧美央行对货币政策及汇率等方面的态度维持不变。
　　花旗集团（Citigroup）的首席经济学家Willem Buiter称：“因全球央行货币政策发生剧变，金融市场或出现大幅调整（比如：资产价格的大幅下跌）。这正是全球经济前景目前所面临的主要风险。我们认为，全球主要资产市场出现调整的风险是令各国央行谨慎行事，并选择逐步取消货币刺激政策的原因。”
　　本次央行年会意味着耶伦时代的终结？
　　不过，也有另外一些分析师认为，耶伦的言论不够鹰派，其“谨慎宽松的金融监管体制”这一观点与特朗普的“去监管”的思路有所不同。并且，预计耶伦继任美联储主席的可能性下降。
　　安本资产管理公司（Aberdeen Asset Management）的投资经理卢克·巴塞洛缪（Luke Bartholomew）表示，耶伦或是最后一次在杰克逊霍尔年会上亮相，而这也意味着，本次会议是美联储在一位技术官僚领导下出席的最后一次全球央行年会。今年的杰克逊霍尔年会可能会给人一种一个时代终结的感觉。并指出，美联储主席的职位可能会被一位“非学院派经济学家”所取代。有一种普遍的感觉是：在美国特朗普政府之下，市场对美联储采取技术官僚领导的方式越来越不喜欢。
　　然而，仍有一些分析师认为，无论下一届美联储主席职位花落谁家，美联储货币政策料变化不大。
　　T． Rowe Price Group负责通胀策略的投资组合经理Steve Bartolini表示：“我认为科恩（非学院派经济学家）领导下的美联储和耶伦领导下的美联储并不会有巨大的差别。”
　　众所周知，特朗普在竞选期间，曾在多个场合对耶伦抨击有加，称其维持低利率对奥巴马有利。甚至表示，他更倾向于将美联储现任主席耶伦换掉。这令市场猜测，特朗普将会提名一位更为“鹰派”的美联储主席。然而，鉴于特朗普政府削减税收、增加基础设施支出和刺激出口等的目标，这种做法可能会对他不利。因为更高的股票论坛上股票成本将会提振美元，从而阻碍特朗普政府的这些财政刺激政策目标的实现。
　　此外，科恩亦曾表示，将美国经济增长速度提高至3%是“非常现实的期望”。美联储若加快升息速度的话，则有可能会破坏这一目标。

责任编辑：孟敏江

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