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核心观点 内外因素决定着4月大盘走势继续窄幅震荡盘升，走势难以大起大落，盘口特征上为“二八”现象阶段化，市场赚钱效应低于3月份，场外资金多以观望为主，场内资金腾挪的节奏有望放缓，A股量能难以持续有效释放是大概率事件，操作上尽量多看少动，耐心等待投资淡季过去，积蓄力量等待行情主升浪的到来。 盘面分析 外有美经济先行指标继续超预期，对美联储政策不确定性担忧，美元保持强势，美股震荡回调，内有4月A股淡季的季节性因素出现，资金由进攻转向防御，结构转换较快，内外因素交织，清明小长假前的三个交易日，大盘走出了冲高回落走势。最终，大盘以上张0.92%收盘，创业板上涨1.22%，两市总成交量较前一周增加2.76%（折算），这表明受清明小长假期间内外不确定性因素及4月淡季影响，场外资金观望为主，场内资金加快了调仓步伐，市场情绪平稳，信心较为稳定。 量能略有增加，个股活跃度保持稳定，但结构分化有所加大，市场热点盘中转换较快，在周期与成长、题材与蓝筹、大小市值之间快速转换。节前最后一个交易日，沪深京三市有47只个股涨停，其中有3只个股为20%涨停板，无个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有55家，9只个股跌停，22只个股跌幅在10%跌停板之上，有154家个股涨幅超过5%，有256家个股跌幅超过5%，个股跌多涨少。 机构节前加快了调仓步伐，为应对节后淡季做准备，节前表现较好的为稀土、化工、农林牧渔、环保、石油、钢铁、商业连锁、新能源等，表现较弱的为传媒、软件、5G概念、互联网、房地产、通用机械等。量能略有释放、结构分化较大、热点转换较快、补涨性质明显、赚钱效应降低、大盘窄幅震荡、“二八”现象为主，是节前盘面主要特征。 技术面分析 从技术上看，节前三个交易日，大盘冲高回落，在3050点上方运行，并呈价涨量增态势。5周线支撑，前期高点3090点附近存在压力，10周均线上叉20周周线形成金叉，加之价涨量增的量价关系，周线MACD指标继续多头强化，短线大盘还将继续冲高，继续挑战3090点上方压力。 日线技术指标显示，节前最后一个交易日，大盘在前一交易日下方窄幅震荡运行，以小幅下跌报收，并呈价跌量缩的态势。5日线支撑，中短期均线多头排列，但价涨量缩的量价关系，短线盘中冲高后，还有回调压力，3050点附近支撑还将面临考验。 分时图技术指标显示，15分钟MACD指标金叉，短线盘中还将冲高，但30分钟MACD指标空头排列，60分钟MACD指标即将死叉，短线盘中调整压力仍存，30分钟K线组合的“楔形”下跌态势，短线盘中回落后，还将走出上涨走势。 上证50价跌量缩，中短期均线多头排列，5日线支撑，价跌量缩的态势，短线盘中还有回调压力，回补上周一缺口压力仍存，若继续上涨创新高，则日线MACD指标将连续顶背离，上涨空间有限。 科创50价跌量增，5日线失守，中长期均线空头排列，价跌量增的量价关系，短线盘中还有回调压力，但量能的释放，短线盘中回落后，上涨概率较大。 创业板价跌量缩，5日线及30日线支撑，10日线及30日线失守，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标空头强化，短线盘中还有回调压力，回补上周一缺口是大概率事件，盘中回补缺口后，还有继续上涨要求。 综合技术分析，我们认为，短线大盘上有压力、下有支撑，在3000点上方继续震荡的概率大，即便短线冲高并创新高，但上涨的空间有限，短线回调回补上周一的缺口，但回调的空间也有限，窄幅震荡，波浪式前行，价格重心小幅上移，以时间换空间，待充分蓄势后，大盘将走出突破式上涨走势。 基本面分析 4月第一个交易日及第一周，大盘都以上涨报收，这为大盘的4月行情带来了良好预期。但也如我们在之前报告中所预期的那样，4月第一周，A股不但出现了高低切换现象，之前滞胀的低位股补涨，近期涨幅较高的高位股回落，市场风格也出现切换，以传媒娱乐、软件服务、互联网等为代表的科技成长产业表现弱于有色、食品饮料、石油等传统周期产业，市场赚钱效应有所降低。 我们在之前的报告中就一再提醒，4月A股进入年报及一季报集中释放期，对于业绩的风险厌恶，4月A股市场风险偏好整体较低，资金以防御为主，业绩较好的蓝筹股及防御性的股票成为资金的“避风港”，进攻性较强、业绩一般且市盈率较高的科技成长股因业绩的不确定性较高而被资金所回避，这就是为什么进入4月后，资金加快调仓步伐，科技成长股跑输周期蓝筹股的原因所在。 但我们也要提醒的是，4月虽是A股市场的投资淡季，但也仅是业绩因素导致的结构性投资淡季，是受业绩影响较大的、估值较高的中小市值题材股的投资淡季，并非整个市场的投资淡季，4月的大盘则涨跌互现，主要看此时行情的性质，牛市则大盘继续上涨概率大，熊市及震荡市则大盘回落概率大。 从历史上看，4月的大盘可能出现调整走势，如2022年的4月大盘回落了6.31%，4月的大盘也可能出现上涨走势，如2023年的4月上涨了1.54%，4月大盘调整幅度与上涨幅度也要看行情性质，牛市上涨幅度较大，如2007年4月大盘上涨20.64%，2015年4月大盘上涨18.51%，熊市下跌幅度较大，如2004年4月大盘下跌8.38%，2022年4月大盘下跌6.31%。 但受业绩因素影响，4月A股市场风格较为确定，一般情况下就是大强小弱、沪强深弱，资金主战场将从深市转战沪市，业绩较好的蓝筹股及行业龙头股成为资金的集聚地。现在有了新设的北交所，北交所股票的市盈率高、市值小的特征，预示着今年4月北交所上市的股票走势大概率弱于沪深两市主板股票走势，这从3月份及上周北交所股票走势远弱于沪深交易所股票走势就足以说明。 我们预计，4月大盘走势将继续重复2014年7月下旬至11月中旬的走势，并步入最后一波的蓄势震荡上行走势，如2014年10月底到11月中旬的走势，价格重心继续小幅上移，3090点高点有望突破，并挑战3150点附近压力，再以回调的方式为其后大盘大幅上涨做好充分的准备。 由此可以基本确定，4月A股运行的方式还处于牛市的第二阶段，即行情在犹豫中前行，大盘在波浪中推进，一浪高过一浪，盘口特征告诉市场，市场的蓄势是强势整理，市场的热点转换也将加快，机构调仓的步伐也将加大，行情的主升浪有望在5、6月份展开，大盘不但会完成行情第二目标，即回补去年8月7日留下的缺口，也会向第三目标发起挑战。 除了业绩因素影响4月A股结构行情外，能够对A股走势及结构行情形成影响的，就是外在的美联储货币政策的不确定性，上周美公布的非制造业ISM及就业ADP等多项数据好于市场预期，市场对美联储6月降息预期概率一度回落至50%，远低于一周前的70%以上水平，尽管美联储主席鲍威尔表示“今年的某个时候，降低政策利率是合适的”，但美元依旧保持强势，外盘弱势运行。 尽管人民币兑美元汇率不再走弱，且国内公布的经济数据好于预期，但由于美元保持相对强势，人民币汇率也未能大幅走强，这也是节前A股未能持续大幅走强的外在因素。我们预计，美通胀压力仍存，回落的斜率较低，这让美联储6月降息的概率降低，美元短期内还难以大幅回落，人民币兑美元汇率短期内也难以走强，由此可见，外在因素扰动着A股短期上升空间。 操作策略 热点难以持续，结构转换较快，但万变不离其宗，牛市中期做成长，熊市中期做周期，这是中外股市不变的投资逻辑。A股继续在夯实底部，牛市行情不变，科技成长是中长期投资方向，不因结构的快速转换而改变。操作上，轻指数、重个股，重仓者多看少动，轻仓者逢低关注券商、城商行、消费、家电、新能源、国企改革概念及仍处于底部的中低价股，回避前期强势股、小微股及退市风险股。
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发表于 2024-4-7 10:35:38
发表于 2024-4-7 10:58:48