[股票论坛] 东方雨虹实控人为承诺卖9亿股票，A股的“兜底式减持”现状如何

1月16日深夜，东方雨虹（002271）（002271.SZ）实控人李卫国在朋友圈转发了一条新闻，新闻显示，A股史上最高金额的“兜底式减持”承诺即将兑现，而兜底人正是他本人。

　　据悉，东方雨虹曾在2021年推出员工持股计划，千余名员工人均投入超百万元，并加了一倍杠杆购买公司股票，彼时，李卫国曾承诺，该持股计划年化收益率要达到8%，不足的部分由其兜底。

　　不过，世事难料，东方雨虹的股价在2021年年中来到历史高点后，掉头向下，这一员工持股计划也面临巨大亏损。为了履行承诺，李卫国不得不选择减持。此前的1月12日，东方雨虹公告称，公司实控人李卫国计划以大宗交易方式减持公司股份不超过5036.93万股（占公司总股本比例不超2%）。以当日收盘价18.16元/股匡算，李卫国此次将套现超9亿元，该部分资金将用于履行员工持股计划兜底补足承诺。

　　值得注意的是，李卫国此次套现，或仍无法全部覆盖员工持股计划的亏损，对此，东方雨虹证券部人士向 表示，后续实控人“兜底”具体情况及员工持股计划进展，请关注公司公告。

　　目前距该员工持股计划到期还有两年多时间，为何在此时减持股份用于兜底承诺？对此， 询问李卫国该计划是否会提前清算，对方回应称，“是的，原因是员工已迫不及待”。

　　近年来，由实控人兜底的员工增持在A股市场屡见不鲜， 注意到，其中有不少计划抛出时，上市公司的股价还处在阶段高点，与李卫国相似，不少实控人不得不自掏腰包，为承诺“买单”。

　　人均投入近百万，前员工曾喊话“退还本金”

　　2021年3月27日，东方雨虹披露《2021年员工持股计划（草案）》，计划筹集资金总额不超过17亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1元。同时该员工计划再加一倍融资杠杆，即该员工持股计划设立后成立资管/信托产品进行管理，按照不高于1:1的比例设立优先份额和次级份额，次级份额由本次员工持股计划全额认购。

　　彼时，东方雨虹控股股东、实控人李卫国承诺，在员工持股计划清算阶段，员工自有（自筹）资金年化收益率如低于8%，则由李卫国对员工自有资金本金兜底补足，且为员工自有（自筹）资金提供单利年化利率8%的补偿。

　　同年6月23日，东方雨虹该员工持股计划完成股票购买。据披露，员工持股计划证券账户累计购买公司股票4947.17万股，占公司总股本的1.9604%，成交总金额为27.6亿元，成交均价在55.78元/股。 注意到，在27.6亿元的成交总金额中，员工的自筹资金总额为13.77亿元，实际参与对象为1411人，人均投入金额近百万元。

　　值得注意的是，东方雨虹在2021年3月抛出员工持股计划时，公司股价正处于较高点，然而，当年6月即见顶，此后便持续下行。目前，相较于2021年员工持股计划买入公司股票时成交均价55.78元，东方雨虹2024年1月12日收盘价已经跌去超67%。这意味着，员工持股计划浮亏总额约18亿元，同时该计划也面临着平仓风险，据东方雨虹披露，李卫国曾通过质押股票的方式为该计划提供增信担保。

　　据中国股票论坛得知在股价大跌后，东方雨虹这一员工持股计划引发舆论关注。2023年11月12日，一位自称东方雨虹离职员工在投资者论坛发帖称，“当初找亲戚股票论坛钱、银行消费股票社区加上股票论坛呗，买了100万元公司股票，如今离职1年仍无法拿回本金”。该用户表示，虽然签了放弃收益的声明，可以退还本金，但在签订该声明半年后仍未收到任何资金。

　　目前，投资者论坛中原帖已删除，对于该事件后续进展，1月16日午后， 以投资者身份致电东方雨虹证券部，对方表示，此前曾留意到该信息，但无法核实该发帖人员是否为公司离职员工，如果情况属实，其个人推测公司出于人道主义对该离职员工（约定部分）资金会退还，但最终还是以公告为准。

　　上述东方雨虹证券部人士进一步表示，公司2021年员工持股计划存续期为5年。理论上，即使员工离职也要等到持股清算阶段（再进行补偿或退还），不过期间如果个人有特殊情况也可向员工持股计划委员会进行申请，按一事一议的原则有对应的处理约定。

　　如东方雨虹证券部人士所说，东方雨虹2021年员工持股计划（草案）中规定，在员工持股计划存续期间内，不得要求分配员工持股计划资产。存续期为自公司公告最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下之日（2021年6月23日）起计算。这也意味着，实控人进行兜底清算时间为2026年6月22日。

　　值得一提的是，在2022年12月员工持股计划锁定期届满之后，2023年三季报显示员工持股计划持股数量就减少了1129.60万股至3817.57万股，而据东方雨虹2023年11月14日公告，前十名股东也已不见员工持股计划的身影。

　　对此，东方雨虹曾在投互平台上表示，公司员工持股计划锁定期已于2022年12月22日届满，据公司员工持股计划草案的相关规定，员工持股计划锁定期届满后，出于主动适当降低杠杆的考虑，管理委员会根据员工持股计划的安排和市场情况择机出售标的股票。

　　A股的“兜底式减持”现状如何？

　　事实上，“兜底式减持”在A股并不少见，从结果来看，有的公司如愿提振了投资信心，更多的则是实控人不得不“自掏腰包”为员工亏损买单。

　　2022年4月28日，弘信电子（300657）（300657.SZ）实控人李强倡议员工增持并承诺，公司员工在2022年4月29日至5月13日期间（以下简称“增持期间”）净买入公司股票且连续持有12个月以上并在职，若此次增持产生亏损，其将以个人资金予以全额补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。同年5月16日，弘信电子公告增持进展，增持期间共有59位员工累计增持股票111万股，增持总金额为952.49万元，以此匡算，增持均价为8.58元/股。

　　彼时，弘信电子表示，此次增持计划计算亏损的基准为2023年5月13日起10个交易日股票均价。据同花顺（300033）iFinD数据，该区间弘信电子股价均价为14.22元/股，与员工增持均价相比已增长超65.72%，故弘信电子实控人不存在补偿义务。

　　值得一提的是，弘信电子推出“兜底式增持”计划时，公司股价正处于近五年来最低点。2024年1月16日，弘信电子收盘价为17.14元/股，较2022年4月27日收盘价7.66元/股，已上涨近1倍。

　　据中国股票论坛得知与在股价低位时倡议增持不同，个护用品公司中顺洁柔（002511）（002511.SZ）实控人曾在股价高位时抛出增持倡议计划。2021年5月10日，中顺洁柔实控人邓颖忠发出增持倡议书，其承诺凡在2021年5月10日至31日期间（以下简称“增持期间”），若因增持公司股票产生亏损，由其本人以自有资金予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。补偿将在2022年5月30日收市后一个月内完成。

　　一年之后的2022年6月，中顺洁柔披露承诺事项履行完毕公告，公司实控人邓颖忠完成对员工增持股票所产生2545.78万元亏损的补偿。公告显示，在增持期间，共有282位员工累计净买入公司股票数量为120.87万股，增持均价为33.04元/股，增持总金额为3993.03万元。而在增持计划的计算亏损日2022年5月30日，中顺洁柔收盘价为10.86元/股（除权除息前）。经统计，符合补偿条件的员工共264名，符合补偿条件员工的补偿股份数量共计114.86万股，需补偿金额为2545.78万元。

　　与中顺洁柔类似，天振股份（301356）（301356.SZ）实控人也在公司股价高位时提出增持倡议。2023年1月31日，天振股份实控人方庆华向公司员工发起“兜底式增持”股票倡议，希望天振股份及其子公司全体员工积极买入公司股票。

　　方庆华承诺称，在2023年2月1日至14日期间（下称“增持期间”）完成净买入天振股份股票，连续持有至2024年2月16日仍在职的员工，若因增持天振股份股票产生的亏损，方庆华将以个人资金予以全额补偿；若有股票增值收益则归员工个人所有。同时，公告中显示，该增持计划计算亏损日为2024年2月16日，方庆华对员工的补偿将在当日收市后一个月内进行。

　　2023年2月15日，天振股份披露该增持倡议进展公告，共有5名公司员工在增持期间通过二级市场以集中竞价的方式增持公司股票，累计增持股票31.96万股；约占公司总股本的0.266%，增持均价为53.3625元，增持总金额为1705.47万元。

　　目前，距约定的补偿时点还有约1个月。1月16日，天振股份收盘价为18.81元/股，这也意味着天振股份前述员工增持总金额已缩水超64%，实控人补偿金额或将逾千万。

　　据中国股票论坛得知天振股份实控人将如何支付补偿金额？1月16日午后， 以投资者身份致电天振股份证券部，证券部人士表示，待约定的员工增持补偿时间到期后，公司会和几名实施增持计划的内部员工进行核实，届时实控人将以自有资金支付，实控人目前股份处于锁定状态，无法减持。

　　如上述人士所言，天振股份于2022年11月14日上市，目前仍处于三年锁定期内，同时，因天振股份上市6个月内存在“破发”情形，实控人承诺三年锁定期届满后自动延长6个月，故天振股份实控人及一致行动人锁定期到期日为2026年5月13日。