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创业板、科创板分别于2009年、2019年推出，两个板块的设立均是为了支持和促进中国创新型企业、高科技企业的发展，帮助他们快速扩张和壮大，为中国经济转型升级提供更多动力。 从产业趋势来看，2013年至2015年为互联网+浪潮，而2023年以来则是以AI+浪潮开启了新的产业趋势。 如上图所示，从市场表现来看，初期创业板、科创50都迎来了阶段上涨，但是上市三年区间表现创业板指数与科创50指数都不尽人意，均在1000点附近徘徊。科创50由于有一些相对成熟的企业纳入，前期走势略强于创业板。 创业板VS科创板弱势表现背后的原因也相似： 1）流动性冲击 创业板指：2009年次上股票危机后全球放水，美联储推出了三轮QE计划，国内推出了四万亿稳增长计划， 2010年之后随着经济改善，全球宽松货币政策退出，企业盈利也开始进入下行周期，创业板指数走出了冲高回落行情。 科创50指数：2020年新冠疫情爆发后，美联储迅速降低了利率，以刺激经济复苏，实施了一系列非常规货币政策措施，包括购买大量国债和企业债券等，经济好转后在2021年下半年开始讨论退出宽松的货币政策，2022年3月开始新一轮加息，同样在宽松政策推出的背景下，科创50指数在2021年底快速下行。 2）盈利增速下滑 创业板指：收入、盈利增速增速均于2010年12月见顶下行，2011-2012年连续两年业绩下滑，是创业板2011-2012调整的原因之一。 科创50指数：2021年后科创50盈利增速下滑，在基本面和流动性双重冲击下2021年后科创板连续调整。 数据来源：ifind 当前制约科创50指数走势的两大因素是否有所改善？ 1）流动性方面：从美联储最近两轮完整加息结束点2006年6月、2018年12月后的沪深300指数表现来看，在主要经济体货币政策由紧缩向宽松的背景下，市场走出了相对强势的表现，可能是市场异动的原因之一。 2022年3月至今美联储已进行了10次加息，力度仅次于2004-2006年的17次加息次数。在最近一次加息会后，美联储主席鲍威尔举行的记者会上表示：当天结束的货币政策会议没有做出暂停加息的决定，通胀的回落将需要一些时间，很可能在需求和就业市场进一步走弱后再考虑降息才是合适的。 虽然最终加息到何时暂时无法确定，但是加息已接近尾声市场是有一定共识的，只是早晚的问题。 2）盈利改善方面：创业板2013年一季度在经济边际改善，新产业趋势发展的共振下，盈利增速进入上行周期，行情也随之开启。 2023年1季报显示科创50单季度净利润同比减少16.8%，主要持仓的半导体行业，同比下降超60%。据 IDC 数据，23Q1 中国智能手机出货量约 6544 万台，同比下降 12%，较上季度同比下降幅度有所收窄(22Q4 同比下降13%)。台积电预判当前 PC 和智能手机市场仍在持续疲软，但汽车领域需求保持稳定增长，叠加 AI相关需求的递增上涨，将有助于半导体行业持续的库存消化。 当前半导体行业见底预期市场有共识，业绩低点是否为23年Q1还有待后续经济、需求的恢复程度才能确认。 从资金面来看，主动权益类公募基金连续8个季度增仓科创板，与创业板初期配置路径基本一致。 外资则在开放科创板股票交易后的28个月当中，26个月净流入，今年以来外资相较年初持仓市值，增仓比例47.8%，远超创业板11.9%的加仓比例。 总体来看，当前AI+为代表的新产业趋势方兴未艾，政策大力支持自主可控和各种新兴产业，加上国内经济出现拐点，海外流动性边际改善，科创板机构配置相对较低，虽然短期走势较为沉闷，但是在新产业趋势下，科创50仍然有希望走出独立行情。 附相关标的： 科创50ETF（代码588000）目前是市场上规模最大、流动性最好的跟踪科创板的指数产品。上市以来，波段特征明显，符合科技创新企业高弹性、高波动的特征，比较适合有一定投资经验的投资人在二级市场进行波段操作，同时也可以在场外作为中长期的定投品种。 场内ETF可以通过腾讯自选股登录股票账户参与，场外ETF联接可以通过腾讯理财通登录基金账户参与。场外ETF联接代码分别为A类011612、C类011613（一般来说，持有时间短买C类，持有时间长买A类）。 本文作者：韩岳，基金从业编号：F0010110010596 风险提示： 本资料（含表格、文字、图片）仅为服务信息，手工统计仅为参考，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。文中提及ETF涨幅为二级市场价格涨幅，基金场内价格不代表基金净值，基金产品历史业绩不预示其未来表现，指数业绩不代表基金未来表现。 本基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于创业板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。科创50ETF及其联接基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。 申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。数据来源：wind
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发表于 2023-5-19 10:25:39
