医疗信息化，既可享受信创板块带来的概念热气，又可受益医疗行业的发展朝气。
这里给大家分析，卫宁健康300253！ 卫宁健康，是我国医疗卫生行业信息化最具竞争实力的软件公司，业务覆盖智慧医院、智慧区域卫生、互联网+医疗健康等等。 公司 市场份额排名第一股票论坛，服务6000余家医疗卫生机构，400余家三级医院。 第一股票论坛章：市场估值分析 （1）历史股性特点：长周期大幅度波动，股性不好，钱不好赚。一股票论坛定要留够安全边际，否则容易被长时间套牢。目前股价处在2018-2019那段横盘位置。 （2）当前估值位置：卫宁健康的市盈率波动太大，从这角度找估值锚点没意义。从市值角度好一股票论坛些，公司一股票论坛般稳定在150亿以上，这个底很稳固！ （3）同行估值比较：全球医疗信息化公司估值没有规律可言，相互间没有对比参照意义。主要原因，一股票论坛是行业没有成熟，发展有分歧，个股间差异太大。二是缺乏领头羊，没有估值锚点！ （4）绝对估值评估：医疗信息化公司估值风格整体偏信创板块，而不是向医疗行业对齐。所以，卫宁健康就别看什么绝对估值了，毫无意义！ 第二章：股东和管理层分析 （1）股权结构：前十股东持股30%多，集中度很差，实控人夫妇持股比例很低。一股票论坛大堆个人股东，机构较少，股权结构如此散，十分不利管理，也不利股价。 阿里系2018年战略入股卫宁健康，持有近5%，之前是大利好，现在有点尴尬！阿里出事这几年，卫宁发展势头也受到影响似的。 （2）高管团队：学历和履历都很优秀，薪资水平不高，但股权还可以，这些年高管减持非常频繁，力度非常大！ 卫宁健康股权这块真的让人担心，一股票论坛致行动人解除，实控人家族间股权兜转（理由太牵强），持股（近5%）五年以上的中央汇金2021年清仓走人。 第三章：财务基本面分析 可能是这两年形势不太好，所以卫宁健康财务基本面表现一股票论坛般，资产有点发虚，回款能力不够好，盈利能力下降好多！ （1）资金流动性：负债率31%左右，不高。但近两年回款能力不太行，造成应收款和合同资产非常大，并且账龄结构不太健康，好在公司坏账计提比例还行，多注意下吧！ （2）资产结构：非流动资产有点发虚，无形资产（主要是计算机软件）、开发支出（软件开发的投入沉淀而已）、商誉（山西卫宁和卫宁沄钥占大头），都比较大！ （3）分红和融资：分红忽略不计，但账上未分配利润比较大，不过这现金流状况，估计也不会提高分红了。好多年没增发融资了，前2年发行过可转换债券。 （4）业绩增长：营收增长曲线非常漂亮，往年有20%以上增速。利润波动较大，特别是这两年降幅很大。 （5）盈利质量：毛利率只有40%多，互联网医疗业务占比提升拖累了毛利率。往年净利率有20%+，这两年利润表现太差了，再观察下吧。 （6）费用控制：销售费率不高，客户稳定性和粘性应该都好，符合行业特点。对一股票论坛个有志气的软件公司来说，研发投入占比偏低了。 第四章：业务和市场分析 （1）业务布局：从产品分类角度，这几年技术服务的收入增长不错，而软件销售的增长无力，说明这个领域已经接近存量竞争市场。业务大体分为两类： 一股票论坛、医疗卫生信息化，占比84%，增速低于10%。这块主要是传统的智慧医院、智慧卫生。因为我国近些年医院信息化改进步非常快，客户渗透率比较高，所以此块收入增长速度放缓不少。 二、互联网医疗健康，占比16%，增速超过50%。主要是互联网医院（“云医”纳里健康）、互联网购药（“云药”沄钥科技），这2年才并表进来。这块的毛利率非常低，卫宁更多是平台技术方或运营的角色，背后是医疗机构。 从国外龙头Cerner发展史来看，医疗信息化服务商，如果没能转向数字化运营，市值也是起不来的。 （2）业绩驱动：好几年前，政府大力抓医疗信息化（考核、评级都有标准），增长靠新客户渗透。现在信息化已有一股票论坛定水平，增长主要靠互联网医疗（没什么利润，所以盈利表现一股票论坛般）。 （3）市场空间：目前市场规模不算大，但是这不是成熟市场，还有很多想象空间和机会，市场也在成长。 （4）未来风险：如果没有颠覆性理念和技术，这个市场会非常稳，因为替换服务商的成本很大，客户粘性很高。但这年代的Ai进步太大，是个大威胁。卫宁在这块技术实力一股票论坛般。例如科大讯飞的医疗解决方案，就有所不同。 第五章：行业发展特点 （1）行业格局：基本是国内厂家在相互竞争，传统医疗信息化方面是寡头市场，卫宁、慧康、东软等几家龙头的市场掌控力很强。 （2）行业地位：传统医疗信息化领域多年市场份额第一股票论坛，客户覆盖最广，综合实力国内第一股票论坛！AI医疗、互联网医疗方面，卫宁健康优势不大。 （3）行业门槛：技术上谈不上多难，门槛有两个。一股票论坛是客户门槛，粘性很高，别人想挖墙脚有难度；二是知识门槛，医疗专业知识壁垒高，外行想进来需要学习时间！ （4）竞争优势：卫宁健康的医疗信息化理念、产品成熟度、云化和中台化等诸多方面都有很强的实力，综合解决方案实力跑在对手前面。 第六章：投资策略建议 这几年，我国医疗信息化进步很大，已有一股票论坛定基础。特别是部分三甲医院，跟国外对比都不遑多让。所以，未来这块市场的整体增速会有所放缓，但依然有发展空间和想象力，市场远未成熟。 卫宁健康业务专注度很高，非常难得。医疗信息化理念、产品成熟度等等都领跑对手，特别是WiNEX的推出，真的很不错，客户评价也很高。无奈受限一股票论坛些国情特点（本地化+定制化为主），WiNEX发展并没有预期中快，但好在渗透率持续在提升！ 卫宁健康的卡位优势非常好，客户覆盖面很广，这是它最大的优势。如果能把握优势，把AI医疗、互联网医疗补起来，市值还能再上一股票论坛个台阶！ 卫宁健康整体质地不错，但我拿不准公司老板们一股票论坛通股权操作和大减持背后的真正原因，以及后面会怎么样，只能保持谨慎对待。这几年形势不好，不但拖累财务基本面，还影响了公司的发展势头。 看看今年发展如何吧。 声明：本号全部内容仅适用本人，不作为他人投资依据！本号不荐股，请勿跟随操作。投资有风险，入市需谨慎！
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发表于 2023-4-9 09:49:37
