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2021年底的中央经济工作会议的政策基调从需求端和成本端都对建材行业友好，从2008-2021年的历史经验来看“稳增长”年份都是建材行业大年，看好全年稳增长主线，具体而言看好两条线索： 1、消费建材 2021年遭遇地产行业严厉调控和原材料上涨影响的戴维斯双杀，2021Q3大概率是毛利率底部，2021Q4大概率是政策底部，2022Q1大概率是地产需求底部；从中线来看，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”成长长逻辑没变；对于成长性好的优质公司目前是战略布局期，看好在细分行业内竞争力较强、成长空间较大的细分龙头——坚朗五金、东方雨虹、兔宝宝、志特新材、伟星新材、北新建材。
2、基建链 以水泥行业高频数据为例，2021年地产去杠杆和地方政府去杠杆同步进行、加上限电等因素，目前水泥需求为历史最底部水平（水泥需求底部已经持续了8个月，最近3个月都是双位数下降）；水泥行业和龙头公司PB和PE都在底部，股息率超过5%；政策转向稳增长，信上股票（社融和M2）是水泥需求的领先指标（约领先6个月），接下来主要驱动因素看信用端的积极变化；从趋势来看，2021Q3是盈利底部，2021Q4反弹，2022Q1再次筑双底，2022下半年景气将好于上半年；看好基建链的苏博特、华新水泥、天山股份、海螺水泥。
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发表于 2022-1-19 09:19:53
