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周末Y情又成为了全球市场的焦点，新型变异X冠病D“奥密克戎”来势汹汹。至于奥密克戎是不是真的比德尔塔厉害，专家们目前表示还需要观察和研究。不过Y情的影响是老生常谈了，预计对全球防Y较好的国内来说影响也是边际递减。
短期可能会受到海外恐慌情绪蔓延和估值预期变化的影响，但中期震荡的观点没有变化，在调整中率先关注受益于政C支持的高成长板块，注意板块的未来业绩兑现力度。在震荡中不要恐惧，在波动下逢低关注军工、专精特新等景气板块，同时对受益于涨价的大消费概念可以逢低关注。
上周指数震荡上行，综合指数表现强势，其中创业板综指和深圳综指创出几年新高。对应来看，上证指数、上证50和沪深300表现出弱势震荡。板块方面来看，上周时间驱动催化部分板块上涨，入商品期货价格反弹带动稀有金属上涨、电子烟、永磁电机、医药医疗等亦涨幅靠前，不过板块涨幅持续性难以保持。
为什么会有这种走势？短期主要还是流动性总量虽然转向但并未明显扩张，这一点要注意关注后续央行的社融数据M2等金融数据的释放。对于指数来说，短期反弹中期震荡观点，关注政C的支持力度。
近期有朋友问我最多的一个问题是：展望明年，明年上半年和下半年，哪个阶段股票市场更好？实际上，这个问题隐含的一致预期是明年经济大概率前低后高。与此同时，下半年国内会召开二十大，会存在所谓的维稳行情吗？
我认为明年上半年市场的核心矛盾是政C的宽松力度，下半年市场主要受经济企稳回升的弹性和美联C加息政C的影响。上半年：经济增长下行预期充分，不会成为影响市场的核心矛盾，更多的对市场行情结构的影响。明年上半年政C边际宽松的友好窗口，正如我们在此前强调的，宽松政C只是迟到不会缺席。一季度处在业绩真空期，政C或成为市场主导因素。但明年4月季报和季报窗口，关注企业盈利低于预期的风险。
下半年：经济能否企稳甚至回升，仍存在较大不确定性。即使回升，幅度有多大也很难预判。此外，美联C结束Taper后大概率专项加息，国内宽松货币政C空间收窄。最后，海外经济触顶后对国内出口的支撑作用开始回落。尽管存在大会前市场维稳预期，但从历史经验来看，这不会是主导市场趋势的核心因素。
回到近期市场，南非出现的Omicron变异病D传染性更强，已经爆发英G和以色L等国都采取了新的入境限制。新变异的病D会重新让世界进入封锁状态吗？会对全球经济和供应链造成拐点式的冲击吗？对比3月初到5月上旬Delta变异病D在印D肆虐的时候，整体来说对全球经济影响相对有限，对全球供应链的影响也集中在部分产业。对股票市场的影响也相对不大，印D的股市也只是小幅调整。
上周五全球风X资产在新的变异病D消息下出现恐慌性下跌，我认为存在情绪上的超卖情况，但这也与市场环境细细相关。一方面美股为代表的全球股票市场Y情后估值在持续抬升，另一方面原油近期也加速突破，市场的恐高情绪在新的变异病D新闻催化下进一步放大。
总体而言，新的变异病D的传染性和严重性仍待世卫组织进一步评估。当前全球抗Y经验日益丰富，疫苗接种率不断提升，新G特效药的加快研发，我们对全球应对新的Y情变化仍保持信心。但是这次新的病D变异也验证了我们此前强调的Y情的复杂性，航空/机场/酒店/旅游等困境反转的板块左侧配置性价比不大。
（以上消息仅供参考）
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发表于 2021-11-29 11:07:35
