|
|
股票万一+两融融资利率5%（可线上办理），有问题需求直接电话或加V：17761125804
指数方面，早盘还是延续着之前两天偏弱的状态，但个股方面涨多跌少反映市场情绪还可以。
对于短期大盘，我的观点是上下空间都有限，将延续“纠结”的走势。主要理由如下：
最新公布的经济和金融数据显示，国内经济最悲观的阶段已经故去。后糺地产调整政C出现积极信号，基建投Z温和发力，国内经济恢复将进一步稳固。在这一背景下，预计后续货币政C大概率会维持中性的基调，而前天央行完全等额续作本月到期的1万亿元MLF也从侧面反映出央行维护资金面平稳的信号。这一中性的背景既不能给予市场较大的上升动力，也不会对市场形成大的压力。
微观资金面来看，北交所开局遇冷，对资金面扰动的担忧可以暂时缓解了，但临近年底，市场风险偏好有所降低，资金的心态趋于保守、防御，也难以支撑大盘持续上升。
技术上，则上有20、30、60日等中短期均线的压制，下有年线的支撑。
总体俩看，当前在操作上有点“螺蛳壳里做道场”的感觉，围绕中等仓位高抛低吸应该是较为合理的选择。
而相对于指数的纠结，近期市场更多是结构性上“高低切换”的变化，这也是当前操作上应该把握的重点。
近期市场风格上的最大变化是，一些前期高景气的行业，如锂电池、光伏、风电等有点涨不动了，9月以来，基本上呈现一种高位震荡的滞涨格局，一方面是由于它们之前涨幅太大，透支了部分未来的预期。另一方面，则是由于临近年底，资金趋于谨慎，市场风险偏好下降，这对高估值的品种不利。
但与此同时，资金开始瞄向未来景气度有望见底回升的方向。比如近期，食品饮料等大消费、医药等板块开始走强。
预计阶段性市场资金这种偏向底部反转的逻辑还会延续。那么，对于底部反转的品种，我们又该如何把握呢？
这类底部反转品种大致可以分为两类：一类是外部政C导致的反转，例如旅游、医药、房地产产业链上的家电、家具、工程机械等，但由于仍然需要外部政C等因素催化，这类反转存在着更多的不确定性。
另一类是不依赖于政C，自身景气就能够推动困境反转的行业，例如受益于汽车补库存+进入新能源产业链的汽车零部件、新一轮猪周期带动下的猪肉、PPI—CPI剪刀差收敛利好的必选消费。
对于后者，具体来看：1、汽车零部件的超额收益与乘用车库存增速的相关性较强，随着未来缺芯缓解，汽车主动补库存+进入新能源产业链，RETA、ALPHA收益有望形成共振。从历史数据和逻辑关系来看，汽车零部件的超额收益与乘用车的库存增速的相关性较强，当前库存处于历史低位，未来缺芯缓解，带动汽车主动补库存，汽车零部件有望获得BETA收益。2、畜禽养殖的超额收益与生猪价格相关性较强，四年一个大周期，生猪价格明年有望见底，切板块启动往往早于猪价的启动，明年新一轮猪周期有望带动板块困境反转。从历史数据来看，猪周期大概每4年一个大的周期底部，历史规律判断，2022年生猪价格有望见底。3、PPI—CPI剪刀差收窄，意味着中上游利润逐步向中下游转移，复盘发现，必选食品取得超额收益的概率较大。背后的逻辑在于毛利率的修复，PPI收缩往往是衰退期，成本下降时需求同步回落，但是必须消费的需求具备韧性，价格也能够企稳。
以必选食品的几个细分行业：乳制品、啤酒、调味品、肉制品位列，PPI—CPI剪刀差收窄，中上游利润逐步向中下游转移，在大部分时候毛利率都能够得到或多或少的修复的。但毛利率和PPI—CPI剪刀差不是完全相关的，因为毛利率一是收到所处行业在产业链中地位的影响，弱势行业容易被转嫁成本，二是行业的竞争格局的影响，因此两者不是完全相关，举例来看，乳制品近些年价格战，即便投Z。收购上游牧场，PPI—CPI剪刀差不断收窄，仍然无法阻挡行业毛利率的整体下滑。
必选食品的几个细分行业：乳制品、啤酒、调味品、肉制品。复盘发现，同样存在PPI—CPI剪刀差收窄，取得超额收益的概率较大的现象。
（以上消息仅供参考）
|
|
发表于 2021-11-17 11:24:28
楼主
