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先看周末消息，近期纠正“一刀切”停产限产和上调电价政策，即有利于稳定产业链供应链有序发展，也让高端附加值企业和低端高耗能企业进行市场化生产安排，而且如果中游开工率受限，四季度经济复苏压力将增大，我认为货币和财政政策的支持力度是四季度主要看点。向上有高增长赛道的业绩增速压力兑现，向下也有超跌的白马权重股和货币与财政政策支持经济的预期。
短期高低切换，预计指数仍以弱势震荡为主，等待三季报有预期差的行业出现，预计四季度市场仍会围绕限电限产做出不断的预期修正。震荡行情均衡配置，逢低关注绿电电力运营商、CRO、高端白酒等方向。
新冠疫情对制造业需求、供给、流通的影响还在持续，供给约束凸显，原材料价格持续搞起，未来数月政策重点可能会围绕完善疫情防控和缓解供给侧压力，在促进就业、维持原材料价格未定、保障供给平稳有序、能耗双控达标等多个目标中寻找平衡点。
9月以来，各地开始积极落实能耗双控政策，工业行业开工率普遍下降，高频数据显示，9月高炉开工率下行至55%，大幅低于2020年同期的70%，主要钢厂线材、螺纹钢产量均显著下滑，焦化企业、水泥、化工等高耗电行业生产亦受到限制。
从生产端看，芯片等全球供应链不畅与能耗双控压力下的限电限产等因素交织，两个制造业生产指数均处于收缩区间，9月下旬限电加剧，并将对四季度生产活动产生扰动。
从需求端看，随着前期调控政策逐渐显效，房地产销售快速回落，多个城市土地出让出现流拍，部分房企陷入危机，后续房地产对经济的拖累将逐渐加大，近期消费回落幅度远超预期，显示局部地区疫情反弹之外，行业治理、收入放缓等中长期因素对消费的制约更为凸显，原材料价格居高不下使得上下游利润走势分化加剧，或将影响制造业投资的意愿。
今天市场整体还是维持震荡走势，量能也是维持缩量，在三季报前后可以关注估值高低切换，控制仓位等待有基本面预期差的行业出现。
短期市场波动加大难以把握，大家可以基于长期视角进行布局，中长期来看，公司市值一定是公司价值创造的映射，这是我们看待市场、公司的底层逻辑，由于经济发展阶段、镀层驱动技术的变化，各行业早已改变了过往同涨同跌的情形，相比经济的短期增速，关注新的需求和供给、甚至是行业内部格局的分化可能更为重要。
几个细分方向，如1.正在发生巨大变化的行业：智能车、工业化和新能源。2.双碳目标下的能源结构变革。3.竞争力持续提升的细分行业龙头如化工、制造业等。
（以上消息仅供参考）
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发表于 2021-10-11 11:02:25