老调重谈：美股FAANG长期走牛根基在于稳稳的盈利增速

来源：智通财经

如何解释在牛市中，其它各类资产的估值都出现一定折价的情况下，互联网板块的股票依然会出现大量溢价？

最近有观点认为，真正的原因是美国公司的盈利具有很强的可预测性，耐心会得到前所未有的回报。由于利润的保持稳定增长，曾经过高的估值在一两年后的收入中被证明是非常合理的。

虽然每一年，都有熊市论者表示股市将因估值过高而崩溃，然而每年都没有发生。以Faang领衔的科技大盘股，他们快速增长的利润令分析师们的预言变得暗淡无光，有分析师们曾认为，在超过30倍的市盈率的情况下，购买Faang的股票会让投资者亏损。

在利润的强劲增长下，Faang的市值正大幅上涨

Hodges Capital Management的投资组合经理埃里克 马歇尔（Eric Marshall）表示：“一切估值最终都必须权衡基本面因素。”“然而，Faang的这些股票之所以有这样的估值，是因为它们是行业颠覆者——它们改变了人们的购物方式、工作方式和消费媒体的方式。”

以2013年的FacebookInc．（FB.US）为例。在上市一年后，这只股票的股价看起来非常昂贵，基于过去12个月的收入，市盈率达到62倍。然而，与该公司一年后的利润相比，这只股票的市盈率只有此前的一半。亚马逊公司（AMZN.US）的情况也类似。这家互联网巨头当时的市盈达到183倍。如果以5年后实现的收益来衡量，它买入价格是足够便宜的，市盈率仅为14倍。

据了解，Faangs的股价在从2013年开始到现在，上涨530%，这一涨幅令标普500指数中的所有主要行业股都相形见绌。更有甚者，科技大盘股的另一成员，奈飞（NFLX.US）的涨幅超过了1000%。

科技巨头主导了标准普尔500指数的涨幅

当市场走势广泛开始从2020年疫情中的低点反弹时，科技泡沫警告再次不绝于耳。然而，在科技企业利润以如此惊人的方式飙升，以至于当这些估值与一年后公布实际收益后进行对比时，估值比实际价值低了近20%。

德意志银行（Deutsche Bank）首席策略师宾基 查达（Binky Chadha）表示，目前过高的市盈率反映出人们对市场在经济周期中的确切位置感到困惑。

他认为，由于标普500指数成分股公司连续五个季度股价超出分析师预期15%以上，因此从股价走势上看，市场预计复苏将持续较长时间，而且价格的大幅反弹还将继续。